Setelah jeda sembilan bulan, Federal Reserve AS diperkirakan akan melanjutkan siklus pemangkasan suku bunganya minggu ini. Pertanyaan besarnya adalah seberapa jauh hal ini akan berlanjut? Presiden AS Trump telah menegaskan bahwa ia ingin melihat pemangkasan suku bunga acuan sekitar 1% (dari 4,25-4,50% saat ini), dan mungkin secepat mungkin. Mengingat risiko stagflasi akibat tarif AS, pelonggaran kebijakan moneter yang begitu tajam akan berdampak buruk bagi Dolar AS (USD), catat Kepala Riset Valas dan Komoditas Commerzbank, Thu Lan Nguyen.

Trump ingin The Fed membantu Departemen Keuangan membiayai utang nasional.
"Motif Trump jelas. Ia sendiri menyatakan bahwa Departemen Keuangan akan menghemat USD 1 triliun jika suku bunga turun ke level serendah itu. Dengan kata lain, ia ingin The Fed membantu Departemen Keuangan membiayai utang nasional. Istilah teknisnya adalah 'dominasi fiskal'. Dalam hal ini, kebijakan moneter tidak terutama dipandu oleh mandat stabilitas harga (dan lapangan kerja maksimum), tetapi oleh keterjangkauan utang pemerintah. Hal ini menyebabkan bank sentral kehilangan kredibilitas, yang dalam kasus terburuk dapat menyebabkan peningkatan ekspektasi inflasi yang signifikan dan pada akhirnya menyebabkan destabilisasi mata uang."

Baik Menteri Keuangan Trump, Scott Bessent, yang memimpin pencarian ketua Fed baru, maupun Stephen Miran, yang dapat menggantikan posisi Gubernur Fed Adriana Kugler di FOMC paling cepat minggu ini, sebelumnya, atau dalam kasus Bessent baru-baru ini, telah menyampaikan kritik terhadap instrumen yang penting bagi dominasi fiskal. Yaitu, QE (pelonggaran kuantitatif), pembelian aset oleh bank sentral. Miran mengkritik bahwa penggunaan QE untuk mengatasi Krisis Keuangan Global tidak tunduk pada pengawasan politik. Bessent bahkan mempertanyakan efektivitas QE dan menunjukkan efek samping yang tidak diinginkan.

Pandangan Bessent khususnya dapat memiliki implikasi penting. Ia berpendapat bahwa QE hanya boleh digunakan dalam situasi krisis dan harus dihentikan segera setelah krisis berakhir. Hal ini dapat mengindikasikan bahwa Bessent mendukung pengurangan neraca The Fed yang lebih cepat. Bank sentral telah mengurangi neracanya secara signifikan setelah pandemi untuk mengatasi inflasi yang semakin cepat. Namun, laju pengurangan kembali melambat sejak musim semi tahun ini. Kembalinya pengurangan yang lebih cepat, terutama pada kepemilikan obligasi pemerintah, akan mengurangi efektivitas pemotongan suku bunga yang dituntut oleh Trump yang pada gilirannya akan menguntungkan dolar AS.(cay)

Sumber: fxstreet